全球暖意之下，港股与中概的独立寒意

2026-10-05 · 盈丰配资

国庆长假第三天，当我们放下盘面，享受节日闲暇之时，海外资本市场依旧在昼夜不停的交易，给我们上演了一出极具反差的市场大戏。 放眼全球主要市场，外围整体氛围算得上一片祥和，日韩股市小幅震荡上行，市场情绪平稳，没有出现大起大落的剧烈波动。大洋彼岸的美股更是捷报频传，受美国9月份非农就业数据明显低于市场预期的影响，市场普遍判断美国十月份再度加息的概率大幅下降，流动性

国庆长假第三天，当我们放下盘面，享受节日闲暇之时，海外资本市场依旧在昼夜不停的交易，给我们上演了一出极具反差的市场大戏。

放眼全球主要市场，外围整体氛围算得上一片祥和，日韩股市小幅震荡上行，市场情绪平稳，没有出现大起大落的剧烈波动。大洋彼岸的美股更是捷报频传，受美国9月份非农就业数据明显低于市场预期的影响，市场普遍判断美国十月份再度加息的概率大幅下降，流动性收紧的悬顶之剑有所松动，直接推动纳斯达克指数再度刷新历史新高，本土科技企业乘着AI产业的东风，走出一轮轰轰烈烈的牛市行情 。 但热闹是属于美股本土市场的，另一边，港股却走出了大幅下挫的独立行情。今年以来，港股的整体表现甚至比A股还要更加疲弱。很多老股民印象当中，过去港股向来是跟随美股波动，美股走强，港股大多同步跟涨，但是从2020年之后，港股和美股的走势就逐步出现脱钩，不再简单复刻美股的涨跌节奏。 深究其中一个很现实的原因，就是港股市场的底层结构已经发生了翻天覆地的变化。大量内地企业奔赴香港完成IPO上市，重塑了整个港交所的生态。截至九月末，港股今年IPO募资总额已经达到3809亿港元，反观A股市场同期IPO募资仅2160亿元，港股的新股融资规模已经大幅超过A股市场 。如今中资股的市值占比已经达到港股整体的79%，市场的主要成交主体也基本由内地背景的上市公司构成。大量中资企业在这里挂牌交易，带来的结果就是港股越来越“A股化”。港股的涨跌逻辑，不再单纯看海外美联储政策、美股科技股的热度，更多开始映射内地企业基本面、国内市场的风险偏好。当A股进入国庆假期休市，南向资金通道关闭，缺少内地资金的托举，港股很容易放大波动，走出独立的下跌行情。 比港股更让人唏嘘的，是远在 纳斯达克 市场交易的中概股。同样身处纳斯达克交易所，美股纳斯达克指数今年累计上涨16.99%，不断创出历史高点，可 纳斯达克中国金龙指数 ，今天凌晨却再度刷新自924点以来的新低，年内跌幅已经达到26.7%。同一个交易所，两种截然不同的命运，一边是本土科技股一路高歌猛进，一边是大批中国资产持续承压，这样巨大的反差，看得不少投资者瞠目结舌。 同样的交易场所，同样面对美联储货币政策放松的利好，本土科技股享受流动性红利，中概股却跌跌不休。其中背后错综复杂的缘由，相信很多身在市场的朋友心里都心知肚明，很多层面也不适合展开细说 。美股的上涨，核心 驱动力 来自本土AI产业实实在在的业绩兑现，海外资金愿意为本土科技企业的成长给出高估值；而中概股面对的，是多重现实因素的制约，即便估值已经压缩到历史极低位置，依然很难吸引增量资金主动进场。 假期翻看外围行情，也给我们身处A股的投资者带来不少思考。我们总习惯拿海外市场涨跌，来预判节后A股的开盘表现，但今年港股、中概股的表现告诉我们，外部利好，未必就能够直接转化为我们市场的上涨动力。市场有它自己的运行节奏，外部环境只能作为参考，不能简单拿来当作判断行情的全部依据。 当然，也不必因为海外中资资产的走弱就过度悲观。资本市场永远存在分化，有创新高的品种，就有持续承压的板块。当下港股、中概股的低迷，是多重周期共振的结果。作为普通投资者，在国庆的闲暇之中，不妨借这个机会沉下心，多观察、多思考，看清不同市场背后底层逻辑的变化，而不是简单跟随涨跌情绪。 投资是一场漫长的修行，短期的涨跌只是旅途当中的片段。趁着难得的长假，暂且放下K线的起伏，好好陪伴家人，调整心态。等到假期结束，再以更加冷静客观的视角，重新面对属于我们自己的A股市场。十月三号再次祝愿所有朋友国庆 安康 ，阖家顺遂，在投资路上一路花开一路走。 #社区牛人计划# $恒生指数(QQZS|HSI)$ $纳斯达克中国金龙指数(NDI|HXC)$ $粤芯半导体(SZ301660)$